Специальная валютная операция против специальной военной операции?

В августе курс доллара пробил в России потолок в 101 рубль. Ряд российских экспертов утверждает, что девальвация национальной валюты имеет рукотворный характер и осуществляется намерено для ослабления экономики России и ее военно-промышленного комплекса. Своего рода специальная валютная операция против специальной военной операции.

В нынешнем августе тот же летний месяц 25-летней давности в России вспоминали особенно часто. В 1998 году в этой стране объявили дефолт по краткосрочным облигациям, и за этим последовал кризис – рубль обесценился в три раза, уровень жизни населения резко упал, а банковская система оказалась парализована на несколько месяцев. Однако тот кризис дал мощный толчок развитию внутреннего производства и общему рыночному оживлению. Как следствие, выросли поступления в бюджет. Прогнозы, которые звучат в России после шокирующей девальвации рубля в этом году, гораздо сумрачнее. Экономический рост не ускорится, а замедлится, настаивают эксперты, соответственно, не будет реальных бюджетных доходов, а стране грозит длительная стагнация, осложненная санкционной войной.

В топе мирового антирейтинга

К середине лета российский рубль обесценился по отношению к американскому доллару примерно на треть по сравнению с началом текущего года, а в сравнении с июлем 2022-го — подешевел почти на 70%. Даже после февральских событий прошлого года падение было не таким сильным в годовом выражении, заметили тогда аналитики. Между тем рубль вошел, по динамике курса, в топ мирового антирейтинга слабейших валют.

Интересно отметить, что еще в начале 2023-го Bloomberg выдал прогноз, согласно которому национальная валюта России движется к самой длинной полосе снижения по отношению к доллару с мая 2012 года. Среди причин были названы необходимость пополнения бюджета, сокращения импорта и увеличения экспорта.

«Главное – не курс рубля, а его покупательная способность», – заявила 10 февраля после заседания Совета директоров глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. Она объяснила, что в 2022 году рублю помогли беспрецедентные экспортные доходы, которые превысили расходы на импорт на 277 млрд долларов. А вот в 2023-м Центробанк ожидал снижения экспорта в четыре раза, что, конечно же, по словам Набиуллиной, должно отразиться на курсе рубля, который станет слабее, и Центробанк в этой ситуации решил сделать упор на таргете по инфляции, работая над ценовой стабильностью.

Однако уже 21 июля ЦБ решил повысить ключевую ставку. Тогда, впервые с сентября 2022-го, до 8,5%, а менее чем через месяц, 15 августа, еще на 350 базисных пунктов – до 12%. Центробанк заявил: темпы прироста продолжают ускоряться; рост внутреннего спроса, превышающий возможности расширения выпуска, усиливает устойчивое инфляционное давление и оказывает влияние на динамику курса рубля через повышенный спрос на импорт.

Именно девальвация рубля стала основной угрозой ценовой стабильности в России. 15 августа курс доллара пробил потолок в 101 рубль, евро взвился еще выше, а в стране повсеместно заговорили о намеренном раскачивании валютного рынка и рукотворном кризисе, который искусственно создают либеральные власти, засевшие в банковской сфере.

Выводят все

«Это первая за всю постсоветскую историю неэкономическая девальвация. Если мы не увидим разворота курса, огромное количество импортных товаров или товаров с импортными комплектующими станут запредельно дорогими. В этом плане, и исходя из того, что девальвация, которую мы видим с осени прошлого года, абсолютно искусственная, имеет смысл уменьшить долю валюты в пользу рубля», - настаивает финансовый аналитик Владимир Левченко.

Дело в том, что с 2014 года курс рубля в России плавающий. Центробанк им не управляет, а стоимость рубля по отношению к другим валютам определяется рынком — балансом спроса и предложения. Дефицит валюты приводит к ослаблению рубля, а профицит — к укреплению. И сейчас желающих купить доллары, евро и юани заметно больше, чем желающих их продать.

Между тем поступления валюты в страну стали меньше, а ее вывод растет. «С декабря прошлого года мы уже много раз убедились, что единственной по сути причиной девальвации является отток каптала. Причем отток искусственный», - подчеркивает Левченко.

Как известно, спрос на валюту формируют не только импортеры, ее также покупает население и бизнес, не связанный с внешней торговлей. А россияне, по данным того же Bloomberg, активно выводят деньги из страны: с начала 2022 по май 2023 года объем розничных депозитов за границей вырос на 43,5 млрд долларов. Россияне также складывают доллары в «чулки», никуда их не выводя. И этим летом процесс мог значительно ускориться, в том числе из⁠-⁠за политических потрясений в конце июня. Эксперты сходятся во мнении, что эти события могли сильно ударить по рублю. Политическая нестабильность позволила разогнать спекулятивный спрос, и финансовые потоки сейчас даже сильнее влияют на волатильность рубля, чем торговый баланс.

Как утекают деньги

Свою роль играет и ухудшение валютной структуры расчетов. После закрытия европейского рынка большая часть энергетического экспорта России идет в Китай и Индию, а расчеты в основном ведутся в юанях и рупиях. И если юани в России востребованы, в первую очередь импортерами, то индийские рупии мало кому нужны, из⁠-⁠за чего значительная часть валютной выручки оседает в индийских банках без возможности конвертации.

Экспортеры оставляют валюту за рубежом и по собственной инициативе. С лета прошлого года им разрешено зачислять полученную от нерезидентов выручку на зарубежные счета. Эти запасы измеряются десятками миллиардов долларов и ввозить их в Россию компании не торопятся.

Вывод денег из России происходит также за счет продажи иностранной собственности и активов, расчетов с покидающими рынок зарубежными инвесторами. Даже параллельный импорт стал способом вывода денег. «По словам тех, кто занимается параллельным импортом, до войны это было крайне трудно, был суперконтроль, а сейчас даже по документам, оформленным на салфетке, деньги улетают, и никто не смотрит: а товар то поступает», - говорит Владимир Левченко. Он настаивает, что «нужен контроль над потоками капитала. Если этого не сделать, определенные люди начнут выводить все что можно».

Обманываться рады?

Между тем в Центробанке рисков в оттоке капитала не видят, отмечая, что сейчас нет крупных валютных сделок, которые могли бы двигать курс. В правительстве тоже склонны считать, что курс в пределах 80-90 рублей за доллар позволяет соблюдать интересы экспортеров и импортеров и способствует наполняемости российского бюджета. Мол, доходы экспортеров и их налоги вырастут, и федеральный бюджет получит кратковременную выгоду от ослабления рубля. Как подсчитали в «Альфа-банке», ослабление курса на 1 рубль дает в этом году порядка 100 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов бюджету.

Но даже при демонстрации такой уверенности Минфин продолжил продажи валюты для компенсации недополученных налогов. Никуда не делся и рост инфляции. Здесь все очевидно: повышение курса валют — это удорожание импорта. Особенно пострадают от этого отрасли с высокой зависимостью от зарубежных поставок. Автодилеры, в частности, предупреждают, что осенью новые машины могут стать дороже на 15⁠⁠—⁠⁠20%. Если ослабление рубля будет затяжным, то неизбежно вырастет в цене бытовая и компьютерная техника.

Пока инфляция не очень чувствительна к ослаблению рубля в силу существования накопленных товарных запасов, но как только они иссякнут, эффект от переноса курса в цены составит, по расчетам аналитиков, 5—⁠⁠10%. Повышение ключевой ставки, скорее всего, охладит спрос и притормозит инфляцию, но у него есть и обратная сторона — замедление экономики и снижение уровня жизни населения. Кредиты станут менее доступны, в том числе для бизнеса, на который возлагают надежды по импортозамещению.

С учетом множества других негативных последствий – от повышения расходов на обслуживание госдолга до необходимости индексировать зарплаты и пенсии - выходит, что ослабление рубля невыгодно никому - ни правительству, ни населению, ни бизнесу. За исключением, разве что, экспортеров.

Бомба под ВПК

Как отмечает экономист и публицист Михаил Хазин, вместо того, чтобы ликвидировать неучтенное налично-денежное обращение, финансовые элиты России предпочитают остановить экономику. «Деньги, которое правительство направляет в оборонную промышленность, через малый и средний бизнес начинают проникать в экономику, и может начаться экономический рост. Он уже начался, а это не всем нравится», - говорит Хазин.

«Ведь что такое военно-промышленный комплекс (ВПК)? - поясняет эксперт. - Это большой объем заказа. В госконтрактах только главные поставщики, а у серьезных изделий десятки и сотни тысяч комплектующих. При этом поскольку в оборонном заказе цены фиксированы, то они фиксированы и по цепочке. Иными словами, девальвация - это серьезнейший удар по российскому ВПК. Потому что подрядчики скажут, мы не можем выполнить обязательства, если вы не повысите цены, так как у нас себестоимость выше цены, оговоренной в контракте. Значит, оборонному предприятию придется взять кредит, и сумма долга перед банком может вырасти, потому что поднимаются цены».

Хазин утверждает, что ему уже известны два случая, когда банки сначала обанкротили, а потом пустили с молотка (по сути, на металлолом) имущество довольно крупных военных завода, а это станки и другие дорогостоящие производственные мощности.

Иногда, правда, банки пытаются сами управлять такими специфическими активами, отмечает Хазин, приведя пример крупной судостроительной компании. Но это все равно закончится гибелью предприятия, уверен он, добавляя, что такая ситуация характерна не только для ВПК, но и для многих других отраслей, включая, например, коммунальное хозяйство.

«У нынешней рукотворной девальвации три цели: ликвидации оборонно-промышленного комплекса, повышение социальной нестабильности через обнищание населения и закрытие возможностей развития российской экономки. Это те задачи, которые решал Гайдар в 90-е годы. Руководство Минфина и Центробанка – птенцы гнезда Гайдарова, они много лет ведут одну и ту же политику. В частности, настаивают, что ликвидация неучтенного налично-денежного обращения сократит ВВП России на 30-35%, и тем самым передают ресурсы Западу», - отмечает Михаил Хазин.

В свободном плавании

Большинство российских экспертов считают, что уровень 90-95 рублей за доллар не соответствует равновесной рыночной стоимости российской валюты и ждут ее укрепления. Но есть и те, кто считает, что говорить о дне девальвации рано и рубль может продолжить слабеть.

«Плавающий курс – это плохо. Добавленная стоимость, создаваемая внутри России, должна работать на благо страны. Мы не можем жить без импорта, и не надо пытаться», - подчеркивает Владимир Левченко.

Между тем пока волатильность курса рубля никуда не денется. За последние полтора года она сильно выросла. В условиях, когда российский финансовый сектор фактически отрезан от мирового, любые крупные сделки на валютном рынке способны значительно двигать курс. Тем больше влияет на него динамика цен на энергоносители.

Российские финансовые власти считают плавающий валютный курс достижением, которое позволяет сглаживать шоки. Через изменение курса экономика подстраивается под любые внешние события, в том числе санкции и замедление экономик ключевых торговых партнеров, уверены в Минфине.

Это значит, что держаться за какой⁠-⁠то конкретный «комфортный» курс российские власти не планируют. Как уверены в ЦБ, попытки искусственно поддерживать рубль закончатся еще более глубокой девальвацией.

Наталья Узун

P.S. Редакцию noi.md эта тема заинтересовала, так как внешние финансовые игроки через руководство центральными банками управляют финансовыми системами не только в России, но и в Украине, и в Молдове. При этом, в отличие от России, в наших странах курсы валют стабильны, а периодически даже растут, несмотря на устойчивый рост дефицита внешней торговли. В отличие от России, где большой профицит сохраняется на протяжении последних десятилетий. Из этого следует, что курс валюты - вопрос технический и зависит исключительно от задач, которые ставят перед собой финансовые власти конкретного государства. А если это вопрос технический, то почему руководство Национального банка не держит курс национальной валюты на одном уровне, заставляя население то покупать, то продавать лей и предоставляет спекулянтам возможность наживаться на небогатых людях?