Как МВФ указал Молдове на ее слабые места, и как она не услышала

28 июня Исполнительный совет МВФ завершил пятый обзор в рамках программы с Республикой Молдова. При кажущемся на первый взгляд мажорном тоне данных оценок, они содержат целый ряд опасений по поводу развития ситуации в будущем, а также множество предупреждений в адрес институтов власти. В целом выводы МВФ оказались схожи с критическими замечаниями отечественных специалистов.

Документы МВФ, как и отчеты любых международных организаций, следует читать наоборот. Дело в том, что если абзац в них начинается с «хорошо», то заканчивается тем, что «вообще-то плохо». Заключение Исполнительного совета МВФ по ситуации в Молдове на конец первого полугодия не стало исключением.

О чем говорили в Вашингтоне

Вот, например, один из основных выводов: «Восстановление экономики после многочисленных потрясений происходит медленнее, чем ожидалось, с более низкими темпами роста в 2023 году и еще более низкими в 2024 году». Что это значит в переводе на общеупотребительный язык? Никакого восстановления попросту нет. В 2023 году экономика выросла на жалкие 0,7%, но и этот уровень намека на преодоление стагнации в 2024 году представляется недостижимым.

Причиной специалисты МВФ назвали продолжающееся негативное влияние военных действий России на территории Украины. Но она указана лишь в верхних строках заключения, озвученного в Вашингтоне директором-распорядителем Кэндзи Окамурой. Дальнейший текст обозначает целый ряд недоработок и слабых мест в политиках правительства и Нацбанка.

Так, в частности, МВФ констатирует, что «инфляция остается в пределах целевого диапазона НБМ с октября прошлого года, и прогнозируется относительно устойчивый среднесрочный рост». Однако обращается внимание на остающиеся «значительные риски и возможное ухудшение ситуации». Поэтому МВФ рекомендует «властям уделять внимание работе над планами на случай непредвиденных обстоятельств и проведению гибкой политики, укреплению энергетической безопасности и проведению реформ, способствующих росту экономики».

При этом МВФ отмечает, что усилия по вступлению в ЕС должны лишь поддерживать рост экономики. То есть основную работу правительство должно проделать, независимо от того, как развивается сближение с Евросоюзом.

«Бюджетно-налоговая политика должна быть по-прежнему направлена на защиту наиболее уязвимых слоев населения и поддержку экономики. В то же время необходимо поддерживать постепенную консолидацию бюджета для создания резервов и сохранения приемлемого уровня госдолга, особенно учитывая ожидаемое сокращение внешних грантов в среднесрочной перспективе», - отметил в заключении г-н Окамура. Это первое публичное предупреждение на столь высоком уровне о том, что внешнее финансирование для Молдовы будет снижаться и вскоре ей придется рассчитывать только на себя.

МВФ рекомендовал также сохранить уровень базовой ставки в нынешних условиях неопределенности и снизить нормы резервов, чтобы сдержать инфляционное давление и поддержать внутренний спрос.

Кроме того, выяснилось, что МВФ неудовлетворен уровнем надежности денежно-кредитной политики и макрофинансовой стабильности. Он приветствовал «намерение властей сохранить действующие пруденциальные требования к акционерам в банковском секторе», но в то же время подчеркнул «необходимость дополнительных реформы для укрепления управления, автономии, прозрачности и подотчетности Национального банка Молдовы».

Также директор-распорядитель МВФ обратил внимание на то, что «для дальнейшего повышения доверия к институтам Молдовы и содействия социально-экономическому развитию необходим дальнейший прогресс в проведении антикоррупционных реформ». «Ключевым событием» он назвал «намерение принять этим летом закон о создании нового антикоррупционного суда», но вместе с тем отметил, что затем «власти должны будут быстро и эффективно обеспечить функциональность» этого учреждения.

В итоге МВФ согласился выделить Молдове приблизительно 175,2 млн долларов США в качестве бюджетной поддержки в рамках Механизма финансирования для достижения стойкости и долгосрочной устойчивости. А вот в части программы, поддерживаемой Расширенным механизмом кредитования и Механизмом расширенного финансирования, ожидает от республики ликвидации недоработок в выполнении структурных реформ, то есть набора мер и решений, призванных повысить конкурентоспособность экономики, усилить ее потенциал роста, адаптивность и гибкость.

Что думают в Молдове

В республике бизнес-сообщество и предприниматели тоже давно ждут структурных реформ. Напомню, что для процесса оздоровления экономики их обычно нацеливают на сферы общего делового климата, развития экспорта и импортозамещения, рынка труда и налогообложения. Но как раз в этих направлениях молдавские власти предпочли снизить активность до минимума.

Результат такой политики хорошо демонстрирует Платежный баланс страны. Как раз в конце июня Нацбанк опубликовал данные о движении денежных средств за первый квартал текущего года. По его данным, в республике существенно снились и экспорт (- 13,1%, до 796,63 млн долларов), и импорт (- 11,7%, до 1,898 млрд). По сути, экономика в Молдове схлопывается – падают не только производство и продажи, но и закупки.

При этом происходит критическое снижение инвестиций. «В целом по 2023 году приток прямых иностранных инвестиций сократился – и в капитал, и в виде реинвестированной прибыли, и от материнских компаний – на 30%, – отмечает экономист Владимир Головатюк. – В первом квартале 2024-го также снижение, но уже на 42%: со 183 млн долларов до 107 млн».

Самое большое падение – в разделе инвестиций в капитал: оно составило по сравнению с январем-мартом прошлого года 6,5 раза – с 41,4 млн долларов до 6,4 млн. И это после того, как в 2023 году уже было сокращение на 50%, отмечает Головатюк, добавляя, что «приток прямых иностранных инвестиций в 1 квартале т.г. по отношению к ВВП самый низкий по сравнению с теми же периодами, начиная с 2009 года».

Вместе с тем начался отток инвестиций. «Если в прошлом году сокращался приток инвестиций, но и их отток становился меньше, то сейчас – увы!

Приток уменьшился на 42%, а отток вырос на 19%. То есть инвесторы не только не приходят, но и те, кто пришел ранее, сворачивают дела в нашей стране», - констатирует экономист.

Что делает правительство

Однако в молдавском кабмине не считают ситуацию отчаянной. «Перед нами не стоит задача, чтобы выжил любой ценой любой бизнес, каждое предприятие или инвестиция. Выжить должны те, кто имеет потенциал», - заявила в программе Moldova Live директор Агентства по инвестициям Наталья Бежан.

Впрочем, кабмин признал, что на фоне более медленного восстановления экономики, чем предполагалось на этапе подготовки бюджета-2024, в первом полугодии текущего года наблюдается сокращение сборов доходов от прямых и косвенных налогов, в том числе в результате мер налогово-бюджетной политики, применяемых с 2023 г. Однако для исправления ситуации исполнительная власть смогла предложить… лишь ректификацию бюджета – чтобы сохранить уровень расходов и обеспечить некоторые дополнительные расходы кабмин решил увеличить дефицит и перераспределить средства из выявленной экономии в сторону более приоритетных расходов.

Доходы от налогов и сборов сократили по сравнению с первоначально утвержденными на 904 млн леев (-1,5%). При этом основное снижение ожидается по поступлениям от:

1) налога на прибыль с предприятий - в результате воздействия меры налогово-бюджетной политики по применению нулевой ставки налога к доходам малых и средних предприятий, не распределенным в виде дивидендов, связанным с прибылью финансового периода 2023 г.;

2) НДС на импортируемые товары - в результате снижения импорта на 6,6% за 3 мес. 2024 г., по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Некоторый рост доходов правительство намерено обеспечить за счет:

1) налога на доходы физических лиц – как следствие увеличения среднемесячной брутто-зарплаты на 14,7% в номинальном выражении;

2) НДС на произведенные товары и оказанные услуги - в результате прогресса сбора за первые пять месяцев текущего года, а также увеличения частного потребления;

3) акцизов на импортные товары.

Что в сухом остатке

Таким образом, гибкость и адаптивность, которых от него ждут доноры и бизнес, правительство попросту подменяет бюджетно-налоговой эквилибристикой. Все остальные лакуны оно надеется закрыть за счет внешнего финансирования, игнорируя жестокий факт, что таким образом лишь усиливает давление на экономику.

«В первом квартале произошло сокращение объема внешнего кредитования правительства – получено всего 51,7 млн долларов, в то время как год назад было 184,4 млн. При этом возврат ранее полученных кредитов составил 54,2 млн долларов против 26,4 млн в первом квартале прошлого года. Интересный получается менеджмент публичных финансов: получили в 3,5 раза меньше, а вернули в 2 раза больше. В результате мы имеем не чистое кредитование, а чистый возврат в размере 2,5 млн долларов», - отмечает Владимир Головатюк.

Он также проанализировал данные об исполнении госбюджета за пять месяцев в структуре источников финансирования дефицита бюджета. «Правительство получило внешних займов в леевом эквиваленте на 1,3 млрд леев, а вернуло 2,3 млрд. То есть из источника финансирования расходов внешнее заимствование превратилось в статью расходов. Ведь для возврата кредитов используются и без того скудные бюджетные доходы», - подчеркивает экономист.

Коммерческие банки получили в первом квартале 2024-го внешнего финансирования на 13,6 млн долларов по сравнению с 5,4 млн в соответствующий период год назад. Другие секторы экономики, соответственно, 121,5 и 126,5 млн. «Таким образом, Республика Молдова в целом получила внешних займов на 186,7 млн долларов. В первом квартале 2023-го было 316 млн. А вернула, соответственно, 113 млн долларов в нынешнем году и 99 млн в прошлом», - констатирует Владимир Головатюк.

При этом у страны остается все меньше гуманитарного потенциала сопротивляться несостоятельности сегодняшней экономической политики. Платежный баланс за первый квартал подтвердил укоренение тренда на усиление безвозвратной миграции. За три первых месяца текущего года переводы от трудовых мигрантов снизились на 6,5%. Это превышает две трети общего показателя за весь 2023 год, когда падение составило 9%. Те, кто больше не шлет денег домой, вовсе не вернулись в Молдову – они лишь избавились от необходимости переводить средства, вывезя из республики свои семьи.

Молдова теряет инвесторов и работников, а вместо этого обретает долговую кабалу и гнетущую перспективу затяжного кризиса. Правительство об этом совершенно не упоминает, а партнеры по развитию говорят лишь намеками. И все же даже то, что тема присутствует между строк официальных документов, вселяет надежду - шансы преодолеть последствия периода упущенных возможностей еще остаются.

Наталья Узун